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先大涨5%，再跌6%，紧接着3天又涨10%，财报发布前后，阿里巴巴股价完成深V变脸。

财报显现，2024年1-3月，阿里集团营收2219亿元，同比增6.4%，淘天营收932亿元，同比增4%，调动后毛利385亿元，天然毛利率减少了4%，但也通顺4季度在40%以上，强于旧年。

尤其是扛鼎的客户管制收入（告白、佣金）增速回到5%，一别前7个季度的忽上忽下，总算回到了常态。

同期，淘天GMV和订单量作念到了双位数增长，行内揣测不祥率是GMV低双位数，订单量高双位数，也走出负增长、低增长旋涡，“回到了正轨”。

而GMV增速远高于社消总和增速，可见，淘天动销率提升，屈膝了友商对电商市集份额的侵蚀，“记忆电商中枢业务”见到实效。

天然，与之对应的，百亿补贴、秒杀、88VIP无穷次退货包运脚等推高了运营用度，而生意照看、店小蜜等用具免费，也减少了收入，以至牵累集团毛利下跌。

但So TM What，用华尔街的说法，原则就2个：1、“Keep growing，Fxxk everything else!”增长决定一切；2、主业不牢，地动山摇，主业作念高，一好百好。

内容上，旧年末，淘宝天猫集团组织架构调动，吴嘉、处端、少游等“新秀派”上位，即是要处分电商主业增长。

上月，董事长蔡崇信反想，独创东谈主马云打气，热点刷屏背后，如故要回话电商主业“还能不可行”。

如今，阶段进修（财报）给出谜底，坚信“利润定山河”的端水成本嘎嘎跑，坚信“增长定乾坤”的投资东谈主嘎嘎追，先跌后涨，洗洗（盘）更健康。

找门路

旧年5月，淘天618“开题”，小郝去现场，看了半天，不可说毫无华点，只可说乏善可陈。

什么降费、补贴、给商家减负，用了N年，讲了N年……友商们也皆是相同的套路，崭新感寥寥。

从当年淘宝、天猫强握在一谈，小郝就和几个前淘天东谈主聊起它的拧巴，许多也曾试错的策略，又来一遍，朝着友商确立的“师法”罗网一步步走近，GMV导向突变……

直到10多个月后，淘宝、天猫归位，吴泳铭强调“用户第一、AI脱手”，马云说：“记忆用户、记忆淘宝、记忆互联网”，淘天才迟缓记忆血脉醒悟。

十分是吴嘉、处端、少游等“新秀派”上线后：

把孝顺2-3万亿往复的3500万88VIP再升级，无穷退货包运脚、各式价保；为了1亿月活用户，重整PC网页版，优化家具体验、商品供给、内容供给……

同期，还接入微信支付、先用后付、取消618预售，不再搞那么复杂的贸易。

终于，拽回了“用户是第一客户”的味儿。

这就像二战，濒临德军闪击，苏军用我方的计谋纵深、过往积存，和敌手间接，打出我方的套路，酝酿收效的上风。

换作管制学家迈克尔·波特的话说：这种互异化上风才是中枢的竞争上风。

一句话：门路诀别，贫困空费，门路找对，渔人之利。财报显现，3月季购买东谈主数和购买频次终于强增长。

找一又友

“零卖玩了几十年，还有什么莫得玩过？要害就看要若何玩！”一位老法师这么告诉小郝。

比如，本年，有平台清洗叠加铺货、无货源店铺，让dsr体验分低的商家出局，内容上是抽佣见顶，要让商家提升全站营销付费（告蹧跶）。

还有平台让“全网比价”新瓶装旧酒，流量付费占比40-50%又若何，通投拉满又若何，商家莫得优价率，再多起劲皆会给廉价竟对作念嫁衣。

而淘天“别具肺肠”不折腾，不再用振荡单量、五星价钱力分派流量，回到以前按GMV分派流量，让商家寻求全店动销，不再毋庸地内卷廉价、压货、单品爆款。

更进一步，生意照看、店小蜜免费，让商家免成本了解市集、提拔客服，阿里姆妈提供AI全站彭胀，裁减投流运营门槛，仅丢入商品、确立ROI、定下预算三步，由系统作念ROI最大化的投放，让老手清爽日销，外行快速起量。

由此，卡萨帝进入不变，往复增长70%；牧蓝电动用具搜索流量涨3倍；班喜迪童衣对比同类货物，流量增4.4倍……

更进军的是，淘宝早期论坛“淘江湖”重启，当年马云骂卫哲不该拿它的位置卖告白，如今它又回到了它该有的位置，不啻是回忆杀，商家又有了共享、吐槽、发声的所在，对话多了，硬控少了，信息鸿沟天然小了。

就像老话说的：把一又友整的多多的，把敌东谈主整的少少的，许多难题也就不是难题了。

财报显现，阿里还有现款2864亿元，比旧年同期加多569亿元，2024财年回购+分成共165亿好意思元，与市值比，呈报率跳跃8%。

储备多还撒钱，类比来看，最难的斯大林格勒保卫战也曾由去，就看库尔斯克反击何时到来。

最近，老法师皆说：本年的电商可能是卷中带卷，难上加难。但小郝如故振作坚信老祖先《易经》里说的：倾否，先否后喜。

您合计是不是这个理儿？世博shibo登录入口