（原标题：东吴期货参议所策略早参｜好意思联储11月会议纪要：将保管截止性利率！期货后市怎样走？）

宏不雅金融滋生品：地产板块冲高；玄色系板块：高位波动加重；动力化工：化工相对动力舛错；有色金属：需求欠安，铝价触动运行；农居品:极少降雨暂难缓减巴西旱情

2023

11/22

01

宏不雅金融滋生品：地产板块冲高

股指期货。周二早盘指数推崇较好，午后出现回落，个股心扉较差，超3300家下落。受计渔利好带动，地产板块冲高，TMT板块大幅退换。近期好意思债利率出现见顶迹象，国际流动性环境好转，国内市集压力缓解，东说念主民币出现剖释增值。面前国内经济朝上弹性不高，指数展望延续触动走势，作风是否切换为价值占优仍需不毫不雅察。

02

玄色系板块：高位波动加重

螺卷。钢材价钱高位触动，近期波动有所加大。跟着钢厂利润握住回升，后期价钱将不绝侍从原料。当下焦炭、铁矿供需相对均衡，价钱上升还需铁水产量环比回升和钢厂补库驱动，现在这一驱动并不剖释，展望短期钢材价钱触动为主。

铁矿。本周铁矿发运环比回升，到港也有所增多，近期铁矿发运总体恰当季节性规矩。铁水短期有回升的预期，但总体空间展望不大，口岸库存展望变化不大，展望铁矿盘面触动为主。

双焦。焦炭现货价钱第一轮提涨落地后，焦化厂依然广大处于损失现象，主若是因为最近焦煤价钱上升较多，安泽低硫主焦煤累涨250元/吨，焦炭后期现货仍有提涨驱动，展望盘面触动为主，恭候第二轮提涨开启。焦煤现货偏强，近期受煤矿事故影响涨幅较快，展望盘面触动为主。

玻璃。玻璃受纯碱影响较大，近期也有所反弹，不外高供给的压力仍在，基差也相比低，展望盘面触动为主。

纯碱。纯碱现货价钱延续上升，近期供应仍莫得剖释归附，在库存偏低布景下近月价钱偏强，接头到价钱如故高位，后期也有新产能投产预期，展望盘面触动为主。

03

动力化工：化工相对动力舛错

原油。昨天油价反弹势头稍缓，市集传言周末OPEC会议可能进一步减产。减产实质是需求不足预期，因而需要供应端侍从退换，况且会增多曩昔剩余产能。展望周末会议前的短期触动偏强神态延续，反弹抓续性取决于会议具体内容。此外戒备今晚EIA周度数据的多半累库风险，API数据表露当周好意思国库存增多905万桶。

沥青。11月第3周行业数据表露沥青供增需减，社库排库速率依然偏慢。期货层面，山东个别主力地真金不怕火本周如故初始定向开释冬储远期左券，现在大户接货积极性尚可，市集买盘预期增多，冬储步地班师或为期货托底。不外近期看走势相对仍然较弱，冬储逻辑尚未参预市集。建议恭候时机，寻找买点布局中期多单，隔夜油价反弹，展望沥青短线企稳。

LPG。面前供需身分多空交汇，然接头到面前东说念主民币汇率抓续增值压制入口到岸老本，PG期货价钱在抓续1个多月的触动后博弈天平后续可能更多偏向空头，短期因循锚定FEI远东价钱折价而定，短期保管不雅望对待，后续逢反弹择机试空。

甲醇。口岸衔尾累库重复煤价回落，且近期东说念主民币大幅增值，入口老本展望镌汰，多厚利空身分作用下甲醇出现较大跌幅。甲醇估值面前回落至中等水平以下，供应端细目性减弱和需求端保管偏高位置等利多身分也仍在。固然去库幅度预期有所减少，但迎峰度冬阶段相近使得煤价仍有因循，甲醇抓续下行空间有限。待低位企稳后仍可逢低买入，不外由于下贱烯烃价钱疲态尽显，因此朝上空间也较为有限，甲醇期价举座以高抛低吸的触动念念路操动作宜。

聚烯烃。东说念主民币大幅增值后，PE和PP的入口窗口开放，入口压力增多。从估值角度来看，利润的开垦不利于价钱的抓续上升。尤其是利润率偏高的PE，而且中游累库后利润不绝朝上的驱动也在转弱，PE短期偏空的神态还未震动。不外近期因乙烷运输不畅带动了乙烯走强，为乙烯端提供了边缘驱动。但由于国内纯入口乙烷制PE的唯有卫星石化，因此施行影响较小，心扉上的带动更为主要。PDH利润欠安对PP开工的影响进一步终了，部分安装从之前的具有磨真金不怕火计较或短停进一步落地为施行泊车。新安装方面，预期投产的3套PP安装中唯有金发二线计较11月开车，其余两套展望推迟到来岁，PP供应压力显耀回落。受到边缘利润压缩导致供给出现问题的影响，PP依旧强于PE，L-P价差中永恒仍有作念缩驱动。但由于乙烷问题导致的心扉性影响，L-P价差短期将有所回升。

棉花。新棉采摘交售接近尾声，加工过程有所加速，供应宽松，储备棉罢手抛售。需求端仍是市集来往重点，纺织企业开工率下降，纱线库存高企，负响应矛盾仍在抓续，中永恒棉价重点仍有望进一步下移。策略建议：逢高作念空。风险点：仓单不足

04

有色金属：需求欠安，铝价触动运行

铜。库存保管低位，铜价下方仍有因循。基本面，库存尚处于低位，对价钱仍有因循，下贱需求端走弱，高铜价高升水重复淡季布景下新增订单有限，且电网订单参预尾声，仅有部分厂家在手订单能因循到月底，截止铜价上方空间，在前期高利润刺激下展望周内异邦货源将抓续流入，现货升水相通上方承压。

铝/氧化铝。需求欠安，铝价触动运行。电解铝方面，周一铝锭库存保管去库，受云南减产影响华南地区现货升水不绝上升，跨区域流动存在一定套利空间，华东出库速率或会加速，铝锭社库去库展望将延续，但弱耗尽截止铝价上方空间，下贱开工存在进一步走弱的空间，铝价保管触动运行。氧化铝方面，跟着云南减产的鼓舞，需求抓续走弱，但前期交割品暂未过多流入现货市集，短期对价钱组成因循，中线保管逢高沽空念念路对待。

铅。江西皆劲、安徽天畅、河南金利聚鑫先后下调废电瓶采购价，跌幅20-50元/吨，废电瓶价钱或见顶，老本因循展望将下修，另下贱电板厂开工已不足50%，铅价承压回落。

镍/不锈钢。累库预期舒适终了，纯镍社会库存创近 1 年半新高。需求端未见剖释起色，三元材料排产环比下降，300 系不锈钢库存仍处于高位。供应端仍未见减产动作，镍价或仍有下落空间，戒备前期低点因循。策略建议：逢反弹作念空；不锈钢：产业负响应仍在抓续，下贱需求欠安，去库不足预期，库存仍处于高位。供应端减产增多，带动原料端老本下降，钢价重点举座下移。库存未剖释去库的布景下，策略上仍建议逢高沽空。

05

农居品:极少降雨暂难缓减巴西旱情

油脂。受宏不雅氛围利空影响，昨日日间油脂呈现冲高回落走势。不外夜盘走势重回基本面再度走强，现在巴西旱情仍在抓续，固然近期有出现降雨，但雨量不足以缓减旱情，昌盛预告表露总共这个词12月份巴西产区仍然会相比干旱。另外，马棕11月前20日产量统计表露，环比减少6.01%，证据马棕如故参预季节性减产周期。是以，咱们以为后市油脂仍有望触动走强。

豆粕/菜粕。天气检测系统表露，巴西近期有降雨缓解干旱天气，豆粕侍从COBT大豆触动回调。本周的阵雨将蓦地缓解巴西北部大豆补助地区炎夏和干燥的压力。随后巴西北部地区展望将再度变得干燥。干旱将迫使一些农户湮灭补助大豆。粕类短期如故侍从好意思豆运行，展望天气炒作仍会抓续发生。建议逢低作念多

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国建议截止糖出口计谋。国内入口糖到港量增多，新榨季糖上市，10月产量高于旧年同时，但含糖量偏低。销量数据转好，10月销量为旧年同时六倍，处于近三年高位。库存处于历史低位，企业库存低。展望内盘近期保管高位触动。

生猪。生猪盘面触动走强，01收盘15896点。从现货方面看，河南山东报价偏低在6.9近邻，朔方地区举座偏褂讪，企业惜售重复腌腊季节施行需求小幅拉动，现货基本企稳。短期举座猪肉供应量依旧偏高，年内集团厂出栏量偏低，部分集团厂计较未满，剩下两个月出栏展望小幅增多，且抓续握住的疫情扰动握住冲击市集，二育商心扉偏严慎，拿货不积极，肉量短期难以迎来缺口。从双节透支需求严重也不错看出，短期腌腊季节需求不足预期，近期由于疫病和资金链欠亨畅等多种身分影响，部分集团厂和限制厂淘汰母猪去产能，关联词去化幅度不足预期。短期钟情腌腊季节旺季上升shibo体育游戏app平台，永恒保管看空不雅点。